Joseph Stiglitz američki je ekonomist i redoviti profesor na Sveučilištu Columbia. Dobitnik je Nobelove Memorijalne nagrade za ekonomske znanosti te je obnašao dužnost višeg potpredsjednika i glavnog ekonomista Svjetske banke. Njegov tekst prenosimo s Project Syndicatea.
U desetljećima nakon 1970-ih, šokovi cijena nafte doveli su do skoka inflacije i zakočili gospodarski rast, ali stabilnost cijena je održana čak i kada je rast bio snažan. Mnogi političari i ekonomisti su se tada naklonili, ponosno tvrdeći da su pronašli čarobnu formulu. Podupirač takozvane Velike umjerenosti bile su neovisne središnje banke koje su mogle usidriti inflacijska očekivanja tako što su se vjerodostojno obvezale da će podići kamatne stope kad god inflacija digne svoju ružnu glavu – ili čak djelova...